9月14日，美国银行将以约440亿美元的总交易额收购美国第三大投资银行美林证券公司。美国银行在放弃收购美国第四大投资银行雷曼兄弟公司之后，即与美林证券展开收购谈判，双方同意美国银行以每股29美元的价格收购美林证券，该收购价比美林上周五的收盘价溢价70%。双方有望在15日纽约股市开盘前正式公布此消息应对金融�；Ｍ嘉懒种と镜淖柿险掌�。 中新社发 贾国荣 摄
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世界日报：国际金融体系应由全球携手变革
2008年09月28日 13:51 来源：中国新闻网 
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发表评论 中新网9月28日电 美国《世界日报》9月27日发表社论说，解决全球金融�；�，需要国际合作，但其方向必须在金融开放与金融稳定间找到新的平衡，设计新的体制与系统。只有各国以金融安定为念，重新修改现有金融发展策略、体制，那么一个既可开放发展，又能兼具稳定安定的国际金融体制才可能出现，区域性和国际性的全球金融体制的风暴才可能有治本的解决。
社论摘录如下：
金融风暴频传，而且每次所造成的损失动辄数百亿美元，甚至上千亿美元。这样的风险到底要如何避免？有没有解决的对策？还是只能治标无法治本，以致造成金融风暴周而复始，不断异地爆发？97年亚洲金融风暴爆发，引来IMF和先进国家的批判，但这一、二年内由美国引爆的次贷风波，一直到“二房”及大投资银行的相继中弹，又该有何教训？
其实，从英国通过“大爆炸”(Big Bang)法案，进行新金融体制的建构后，商业银行到投资银行的发展，证券化成为一个新的时尚与趋势，使以存放款业务为主的间接金融，朝向把资金供需双方直接联系的直接金融中介方向发展。一时之间，透过层层的证券化，似乎使金融机构可以无休止地创造信用、创造货币，初期导致钱滚钱的效应，也使得资金供应方有机会获取高于一般的存款利息。在这一个过程中，金融开放与金融创新成了一个强有力的循环。
然而，这种金融发展并无法产生真正的产出，有的只是促进资金使用效率所带来的间接效益，以及金融服务提供的劳务收入。不过，这一发展也摧毁了IMF原有的固定汇率制度，使汇率成为实质经济中的一项干扰变量，甚至美国等经济强权国家，常常以汇率作为国际贸易的政策工具。除了汇率变动的干扰外，这也是资金自由进出国际的因与果：因为资金快速且大量的进出，造成汇率的波动；同时，也因为汇率的波动，致使资金有进出的诱因。这是金融问题会形成区域性或全球性连动的原因。
接着，为了追逐微小的报酬差异，各金融创新机构从汇率、利率之不同利差，试图把各种可能的套利空间作最大的运用，于是在传统的债券、债权中加入选择权、期货、指数，以及各种不同的权数，产生出衍生性商品，再从衍生性商品再衍生、再衍生……，变成了几乎没人搞得懂的新金融商品。这些组合及运算大多是美国东岸常春藤名校的数学、统计高材生所算出来。这些计算过程中必须以不同产品之风险系数作基础。不幸的是，这些风险系数就由信评机构来决定。这好比是把很复杂的财务工程建立在流沙上──不一定可靠的信评，以及无法动态跟进的信评，结果正如建立在沙上的城堡，一吹就散了。
这样的发展又透过金融与产业的连结，使得产业和金融这二个循环又交互连锁，而往往反映到股市的波动。面对这一情势，任何国家几乎无力单独进行任何变革而可以成功。地区性金融风暴后，作为国际金融体制基础的IMF，因为是在美国的主导下，一次又一次地对新兴国家或开发中国家施压，必须以进一步开放资金进出或金融服务业作为诊疗手段。
在历经金融风暴袭击，各项资产价格超贬的情况下，一旦开放金融、开放资金后，很容易成为已开发国家金融业者“危机入市”的标的，可以低廉价格获取这些新兴国家资产的机会，也往往把在谷底的该国金融与实质资产价格成功推升上去，表面上或短期里的绩效，似乎也支持工业国家金融开放的处方与建议。殊不知，这又埋下了下一阶段不稳定的因子。
有了这些体认，我们认为解决全球金融危机，需要国际合作，但其方向必须在金融开放与金融稳定间找到新的平衡，设计新的体制与系统。国际清算银行(BIS)所推动的“巴赛尔协议2”(Basel Ⅱ)，企图把金融机构的风险控管作一个普及性规范。但回顾现在所遭遇的金融事件，恐怕Basel Ⅱ的规范对规避金融�；鞘治薏摺Ｏ冉乙脖匦氪臃⒄顾亲罹弑冉侠娴慕鹑诓棵诺睦婀鄣闾芽�，把金融安定如何置入金融开放中，重新设计体制与机制。这或许也是IMF、BIS，世界银行进入21世纪后，必须去思考的重要议题。只有各国以金融安定为念，重新修改现有金融发展策略、体制，那么一个既可开放发展，又能兼具稳定安定的国际金融体制才可能出现，区域性和国际性的全球金融体制的风暴才可能有治本的解决。否则，类似主要国家中央银行给予挹注资金的做法，充其量只是应急治标之道。
【编辑:刘雨生】
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